Cette semaine : du 21/9 au 25/9 : la Nouvelle-Zélande la suède, la Norvège et la suisse, annoncent leurs politiques monétaires

Aucune des banques ne devrait procéder à des changements majeurs de politiques monétaires ce qui laisserait de la place au discours plus qu’aux données économiques.  Les PMI préliminaires de septembre toutefois devraient jouer un rôle majeur.

Lundi, nous n’avons aucune annonce ou lecture à faire.

Mardi, La Riksbank ouvre la danse avec son annonce sur les taux d’intérêt, lors de sa dernière réunion, la Riksbank a décidé d'étendre son cadre pour ses achats d'actifs de 300 à 500 milliards de SEK, jusqu'à fin juin 2021, alors qu'elle annonçait qu'en septembre, elle commencerait à acheter des obligations d'entreprises. Le Conseil a également décidé de réduire les taux d'intérêt et d'allonger les échéances des prêts aux banques, tout en maintenant le taux inchangé à 0%.

Les dernières données sur l'inflation ont montré que les taux IPC et CPIF ont augmenté, même si moins que prévu, mais la mesure CPIF de base, qui exclut les éléments volatils de l'énergie, a ralenti à +1,4% en glissement annuel contre +1,5%. Dans tous les cas, nous pensons qu'après avoir agi lors de la réunion précédente, une réduction du taux CPIF de base ne devrait pas inciter la Riksbank à procéder à des changements de politique lors de cette réunion.

Plus tard dans la journée, les ventes de biens immobiliers aux États-Unis pour le mois d’août sortent et les prévisions indiquent un ralentissement à + 2,4% mensuel.

Mercredi, lors de la matinée asiatique, lors de la dernière réunion de la RBNZ la banque a décidé de maintenir son taux de trésorerie officiel (OCR) inchangé à 0,25%, mais a élargi son programme d'achat d'actifs à grande échelle (LSAP), ajoutant qu'un ensemble d'instruments monétaires supplémentaires doit rester en préparation active, notamment un OCR négatif et des achats d'actifs étrangers.

Depuis lors, les seules données économiques de premier plan que nous avons reçues étaient le PIB de la Nouvelle-Zélande pour le deuxième trimestre, dont le taux de trimestriel a glissé à -12,2% contre -1,4%. Cela dit, bien qu'une contraction de 12,2% est sévère, elle est toujours meilleure que la propre prévision de la Banque de -14,3%. Par conséquent, combiné au fait que la Banque a intensifié ses efforts de relance juste lors de la réunion précédente, il est probable que cela empêchera de nouveaux assouplissements.

Pendant les échanges avec l'UE, nous avons les PMI préliminaires de fabrication et de services du mois de septembre de plusieurs pays et de la zone euro. Le PMI manufacturier de la zone euro devrait avoir légèrement augmenté, passant de 51,7 à 51,9, tandis que l'indice des services devrait être resté stable à 50,5. Étrangement, cela devrait entraîner un léger recul de l'indice composite, passant de 51,9 à 51,7.

Lors de la réunion précédente, la BCE n’a pas touché à la politique monétaire, réaffirmant qu'elle était prête à ajuster ses instruments, le cas échéant, pour s'assurer que l'inflation se dirige vers son objectif de manière durable. Cela dit, bien que la présidente Lagarde ait déclaré que les risques des perspectives économiques restent à la baisse, les projections de PIB de la Banque ont été révisées légèrement à la hausse. Ainsi, il est peu probable que de petits mouvements des PMI de la zone euro suscitent des spéculations selon lesquelles un nouvel assouplissement est à prévoir pour le prochain sa prochaine réunion, ce qui signifie que l'euro ne changera probablement pas beaucoup si les impressions réelles se rapprochent de leurs prévisions.

Nous obtenons également les PMI préliminaires du mois de septembre du Royaume-Uni et des États-Unis. Aucune prévision n'est disponible pour les données britanniques, tandis qu'en ce qui concerne les données américaines, l'indice manufacturier devrait avoir augmenté de 53,1 à 53,2 et celui des services a diminué à 54,7 de 55.

Jeudi, Ce sera au tour de la Suisse et le la Norvège de se réunir. La dernière fois que les Suisses se sont réunis en juin, rien n’avait réellement émergé de cette réunion. Nous nous attendons à ce que le président Jordan réitère des propos de juin, insistant sur la surévaluation du Franc et la possibilité d’une intervention de la BNS.

Du côté de la Norvège, lors de sa dernière réunion, elle a décidé de maintenir les taux d'intérêt inchangés à 0%, répétant que les perspectives et l'équilibre des risques suggèrent qu'ils resteront très probablement à ce niveau pendant un certain temps. Les responsables ont reconnu que l'économie est en pleine récession, et ont ajouté que de nouvelles informations confirment en grande partie l'image de l'évolution présentée dans le rapport de juin. Avec des données sur le PIB montrant que la Norvège continentale s'est contractée de 6,3% au deuxième trimestre, très proche de l'estimation de la Banque, et les IPC s'accélérant en août, les responsables de la Norges Bank continueront probablement à rester assis confortablement sur la touche.

Quant aux données de jeudi, lors de la session européenne, l'enquête Ifo de l'Allemagne pour le mois de septembre devrait être publiée. On s'attend à ce que les indices actuels d'évaluation et d'anticipation aient augmenté à 89,5 et 98,0 contre 87,9 et 97,5. Cela porterait l'indice du climat des affaires à 93,8 contre 92,6. Une enquête Ifo en amélioration est soutenue par l'enquête ZEW du mois en cours, dont les deux indices ont augmenté plus que prévu. Les ventes de biens immobiliers neufs aux États-Unis pour le mois d’août sortent également plus tard dans la journée, les prévisions indiquant une baisse de 0,1% après une hausse de 13,9% en juillet.

Enfin, vendredi, la seule publication qui mérite d'être mentionnée concerne les commandes de biens durables du mois d’août aux États-Unis. Les commandes principales devraient avoir ralenti à + 1,5% mensuel et + 1,3% de + 11,4% et + 2,6%.

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