Los mercados cotizan con aversión al riesgo, los IPC de la AU se aceleran, el BoJ entra en el centro de atención

Los mercados se negociaron con aversión al riesgo ayer y hoy en Asia, siendo los impulsores la incertidumbre en torno a la guerra en Ucrania, la desaceleración en China y las crecientes expectativas sobre el ajuste agresivo de la política monetaria. Anoche, los datos mostraron que las tasas del IPC general y recortado de Australia aumentaron más de lo esperado en el primer trimestre, con el dólar australiano recuperándose, pero manteniéndose en una tendencia bajista más amplia frente a las monedas, cuyos bancos centrales parecen moverse de manera más agresiva. Esta noche, los inversores pueden dirigir su atención al BoJ, ya que están ansiosos por ver qué tienen que decir los funcionarios sobre su política de control de la curva de rendimiento, ya que últimamente los rendimientos han estado probando obstinadamente el extremo superior del rango del Banco.

Los inversores siguen reduciendo su exposición al riesgo por temores económicos y expectativas cada vez más estrictas

El dólar estadounidense cotizó al alza frente a todas menos una de las otras monedas del G10 el martes y durante la sesión asiática del miércoles. Ganó más contra NOK, GBP y SEK, en ese orden, mientras que perdió terreno solo contra JPY.

El fortalecimiento del dólar estadounidense y el yen como refugio seguro sugiere que los mercados pueden haber operado de manera aversiva ayer y hoy en Asia. De hecho, al dirigir nuestra mirada al mundo de la renta variable, vemos que todos menos uno de los principales índices europeos bajo nuestro radar cerraron en territorio negativo. El único que logró mantenerse ligeramente positivo fue el FTSE 100 del Reino Unido. La aversión al riesgo se intensificó durante la sesión de EE. UU. y los tres principales índices de Wall Street cayeron más del 2%, y el Nasdaq registró su caída más pronunciada en un día desde septiembre de 2020. En Asia hoy, el Compuesto de Shanghái de China ganó, el Hang Seng de Hong Kong se negoció prácticamente sin cambios, pero el Nikkei de Japón y el KOSPI de Corea del Sur perdieron más del 1% cada uno.

Sin mucho que decir, creemos que los motores de la reducción del apetito por el riesgo siguen siendo los mismos de las últimas semanas y son la incertidumbre sobre la guerra en Ucrania y sus efectos en la economía global, la desaceleración en China por la políticas muy restrictivas para hacer frente al nuevo brote de COVID 19, y crecientes expectativas sobre el endurecimiento agresivo de la política monetaria por parte de algunos de los principales bancos centrales, especialmente la Reserva Federal.

Hablando de política monetaria, ayer, el responsable de la política monetaria del BCE, Martins Kazaks, dijo que su banco debería subir las tasas de interés pronto y que tiene espacio para hasta tres aumentos este año, uniéndose al grupo de funcionarios que piden una salida más temprana del estímulo. El BCE ha señalado hasta ahora que se podría realizar una subida de tipos "algún tiempo" después de su esquema APP, que se anuncia que terminará en el tercer trimestre.

Sin embargo, esa retórica es demasiado vaga y los llamados a poner fin al APP a principios de julio para que el Banco pueda subir las tasas dentro del mismo mes pueden haber alentado a los participantes del mercado a presentar sus apuestas de aumento de tasas y es por eso que vimos que los índices europeos caían a la baja. Pero, ¿por qué no ganó el euro? En realidad, lo hizo contra la mayoría de los otros G10. Tuvo un rendimiento inferior solo frente a los refugios seguros JPY y CHF, así como frente al dólar estadounidense. La razón por la que el EUR/USD siguió moviéndose hacia el sur es que, incluso cuando el BCE comenzó su ciclo de alzas en julio, se espera que la Fed actúe de manera mucho más agresiva. Por lo tanto, todavía existe una amplia divergencia en la política monetaria entre esos dos bancos centrales. Según la herramienta CME FedWatch, se prevé que la Fed suba 50 pb cuando se reúna la próxima semana, mientras que existe una probabilidad del 72 % de que suba 75 pb en junio. Incluso hay un 68% de posibilidades de que se agreguen 50 puntos básicos más en julio.

DAX – Perspectiva técnica

El índice alemán DAX cotizó a la baja ayer, luego de alcanzar la resistencia en 14165 y logró romper por debajo de la barrera de 13875, marcada por el mínimo del 12 de abril, confirmando así un próximo mínimo más bajo. Esto, combinado con el hecho de que el índice se mantiene por debajo de la línea a la baja trazada desde el máximo del 5 de enero, nos hace creer que es posible que haya algunas caídas más en el futuro cercano.

La caída por debajo de 13875 puede haber abierto el camino hacia el mínimo del 11 de marzo, alrededor de 13285, donde los bajistas pueden decidir tomar un descanso, permitiendo así un pequeño rebote. Sin embargo, mientras dicho rebote permanezca limitado por debajo de la línea antes mencionada, aún veríamos una imagen negativa a corto plazo y, por lo tanto, veríamos el caso de otro tramo hacia el sur y, por qué no, una ruptura por debajo de 13285. Si es así , los osos pueden extender su marcha hacia la baja del 7 de marzo, a las 12425.

Comenzaremos a examinar si los alcistas han obtenido el control total, solo si vemos un fuerte rebote por encima del área clave de 14900, que actuó como piso entre el 4 de mayo de 2021 y el 14 de febrero de este año. También se probó como resistencia el 29 de marzo. Por lo tanto, su ruptura alcista puede conducir inicialmente a una prueba en 15230, cuya ruptura podría extender el avance hacia el máximo del 16 de febrero, en 15540. Ligeramente más alto se encuentra el máximo del 2 de febrero, en 15740, que si también se rompe, podría allanar el camino hacia el máximo del 12 de enero, en 16085.

Los IPC de la AU se aceleran, pero el dólar australiano se mantiene en una tendencia bajista

Permaneciendo en el mundo de FX, el dólar australiano se encontró más bajo frente a su contraparte estadounidense esta mañana, pero estaba mucho más bajo antes de que salieran los IPC australianos. La tasa general subió a 5,1% interanual en el primer trimestre, desde 3,5% en el último trimestre de 2021, superando las expectativas de un aumento a 4,6%. La tasa media recortada también aumentó más de lo esperado, y aunque la tasa media ponderada no cumplió con su propio pronóstico por una fracción, todavía era medio punto porcentual más alta que en el cuarto trimestre.

Estos números pueden haber animado a algunos participantes a aumentar sus apuestas con respecto a futuras subidas de tipos por parte del RBA, y es por eso que vimos que el dólar australiano se recuperaba. De acuerdo con la curva de rendimiento de futuros de tasa de efectivo interbancaria de 30 días de ASX, esperan que las tasas de interés superen el 2,25% para fin de año. Recuerde que el nivel actual de la tasa de efectivo de referencia en Australia está en 0,10%. Sin embargo, habiendo dicho todo eso, el RBA aún tiene que confirmar si esas expectativas son realistas, y es por eso que esperamos que cualquier extensión alcista relacionada con el IPC sea de corta duración. Creemos que, frente a monedas como el dólar estadounidense, la libra esterlina y el dólar canadiense, solo veremos un rebote correctivo antes del próximo tramo hacia el sur. Nuestro razonamiento es que la Fed, el BoE y el BoC ya han señalado que continuarán con un endurecimiento agresivo en los próximos meses.

AUD/USD – Perspectiva técnica

AUD/USD cotizó a la baja ayer, pero hoy, durante la sesión asiática, alcanzó el soporte ligeramente por debajo de 0.7135 y se recuperó un poco. Sin embargo, en general, el par permanece muy por debajo de la línea a la baja trazada desde el máximo del 5 de abril, e incluso si el rebote continúa por un tiempo más, seguiremos viendo una imagen negativa a corto plazo.

La recuperación actual puede continuar hasta que la tasa vuelva a desafiar el nivel de 0.7230, marcado por el máximo de ayer. Si los bajistas son lo suficientemente fuertes como para recargarse desde allí, podemos verlos presionando para otra prueba en 0.7135, cuya ruptura podría extender la caída hacia la barrera de 0.7095, marcada por el mínimo del 24 de febrero, o incluso la zona de 0.7050, marcada por la baja del 4 de febrero.

Por el lado positivo, comenzaremos a examinar una reversión alcista en una ruptura por encima de 0.7400. Esto puede confirmar la ruptura por encima de la línea bajista antes mencionada y puede apuntar inicialmente a la barrera de 0.7458, que brindó resistencia el 20 y 21 de abril. Ligeramente superior se encuentra el máximo del 12 de abril, en 0.7493, cuyo quiebre podría llevar la cotización hasta la zona de 0.7535, que proporcionó una fuerte resistencia entre el 25 y el 30 de marzo. Otra ruptura, por encima de 0.7535, podría extender el avance hacia el máximo del 6 de abril, en 0.7593.

¿Discutirán los formuladores de políticas del BoJ los cambios a YCC?

Esta noche, los participantes del mercado pueden centrar su atención en la decisión del BoJ. Por lo general, las reuniones de este Banco pasan desapercibidas ya que brindan poca acción o información importante para entusiasmar a los mercados. Sin embargo, las cosas pueden ser diferentes esta vez. Dado que el rendimiento de los bonos del gobierno japonés de referencia sigue aumentando hasta el límite superior del rango del banco central, muchos están ansiosos por escuchar lo que tienen que decir los políticos.

En las últimas semanas, el Banco ha defendido su política según la cual se comprometía a mantener los rendimientos a 10 años en torno al 0 %, dentro de un rango de ±0,25 %, en un momento en que la Fed está presionando agresivamente para que se produzcan subidas de tipos considerables. Y, por lo tanto, dado que los rendimientos se mantienen obstinadamente cerca del extremo superior del rango de la política, muchos participantes del mercado creen que el BoJ debe tomar algún tipo de acción. Algunos creen que los funcionarios deberían ampliar el rango permitido, mientras que otros piden objetivos de rendimiento con vencimientos más cortos. También hay algunos que dicen que el Banco debería renunciar por completo a su política de control de la curva de rendimiento.

No se espera que los funcionarios procedan con ninguna acción en esta reunión, pero la declaración adjunta será monitoreada de cerca. Cualquier cosa que apunte a cualquiera de los cambios antes mencionados, o algo similar, podría resultar favorable para el yen japonés, ya que puede permitir que los rendimientos a 10 años aumenten. Sin embargo, dado que se espera que otros bancos centrales importantes suban a un ritmo muy agresivo y que el Banco de Japón mantiene una política ultralaxa, dudamos que esto señale el comienzo de una tendencia alcista en la moneda japonesa. Nos mantenemos firmes en que la divergencia de la política monetaria entre el BoJ y otros bancos centrales importantes probablemente mantendrá intacta la tendencia bajista del yen. Consideraremos cualquier decisión relacionada con la fuerza como un rebote correctivo.

En cuanto al resto de eventos de hoy

Después de los IPC australianos y antes de la decisión del BoJ, la única publicación que vale la pena mencionar son las ventas pendientes de viviendas en EE. UU. para marzo, con un pronóstico que apunta a una caída intermensual del 1,5 %, después de una caída del 4,1 % en febrero.

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