Wochenausblick: 26.04.-29.04.2021: BoJ und FED Zinsentscheidungen, Tech Quartalsergebnisse und US GDP

In dieser Handelswoche werden die Marktteilnehmer möglicherweise auf die Ergebnisse des ersten Quartals großer Technologieunternehmen wie Microsoft, Google, Facebook und Amazon achten, aber auch auf geldpolitische Entscheidungen der BoJ und der Fed. Von keiner der Zentralbanken wird erwartet, dass sie ihre Politik ändert, so dass die Aufmerksamkeit ggf. auf Hinweise fallen, wie die zukünftigen Denkweisen ausfallen könnten. In Bezug auf Wirtschaftskennzahlen erhalten wir die erste Schätzung des US-BIP für das erste Quartal sowie Inflationszahlen aus Australien und der Eurozone.

Am Montag sieht die Wirtschaftsagenda relativ entspannt aus. Die einzigen erwähnenswerten Veröffentlichungen ist die deutsche Ifo-Umfrage für April und die US-Bestellungen für langlebige Güter für März. Die Marktteilnehmer konzentrieren sich aber möglicherweise mehr auf die Ergebnisse von Tesla des ersten Quartals 2021. Auch im weiteren Verlauf der Handelswoche werden Gewinnveröffentlichungen namhafter Technologieunternehmen erwartet. Am Dienstag werden Microsoft und Google voraussichtlich ihre Zahlen veröffentlichen, während Apple und Facebook am Mittwoch folgen. Amazon wird seine Q1-Ergebnisse am Donnerstag veröffentlichen. Es wird erwartet, dass alle Unternehmen erneut gut abliefern, was auch in dieser Woche zu erneuten Allzeithochs in den US Indizes führen könnte.

Am Dienstag, während der asiatischen Sitzung, entscheidet die Bank of Japan über die Geldpolitik. Bei ihrem letzten Treffen beschlossen die politischen Entscheidungsträger der Bank, die langfristigen Renditen um 0,25% um Null anstatt um 0,2% nach oben und unten zu bewegen. Sie beschlossen auch, ihre ausdrücklichen Leitlinien für ETF-Käufe zu streichen und sagten, dass sie statt in einem festgelegten Tempo nur bei Bedarf kaufen würden, während die jährliche Obergrenze von 12 Mrd. JPY beibehalten bliebe. Darüber hinaus fügten sie hinzu, dass sie Käufe nur auf TOPIX-gebundene ETFs beschränken werden, anstatt auf ETFs, die an den TOPIX- und Nikkei-Aktiendurchschnitt gebunden sind. Sie sagten, dass die Änderungen die Lockerung nachhaltiger machen sollten.

Da sie die oben genannten Änderungen und Optimierungen erst beim vorherigen Treffen vorgenommen haben, erwarten wir diesmal keine Änderungen. Daher werden wir auf die aktualisierten Wirtschaftsprognosen achten. Wir glauben, dass sich die japanische Wirtschaft relativ gut entwickelt hat, da sie nie vollständig blockiert wurde. Angesichts eines Anstiegs der Exporte um 16,1% im letzten Monat sehen wir die Notwendigkeit, dass die Beamten ihre Wachstumsprognosen revidieren. Da sowohl die Gesamt- als auch die Kern-VPI-Raten in negativen Gewässern bleiben, erwarten wir, dass sie ihre Inflationsprognosen senken. Vor diesem Hintergrund erwarten wir nicht, dass der japanische Yen viel auf diese Entscheidung reagiert. Wir halten an unseren Gedanken fest, dass der sich ebnende Weg von den Entwicklungen im Zusammenhang mit der allgemeinen Marktstimmung abhängen wird.

In Bezug auf die Datenveröffentlichungen vom Dienstag ist nur der Verbrauchervertrauensindex des US Conference Board für April erwähnenswert, der voraussichtlich von 109,7 auf 112,1 steigen wird.

Am Mittwoch wird die Zentralbankfackel an das FOMC übergeben. Auf der vorherigen Sitzung beschlossen die politischen Entscheidungsträger, alle ihre politischen Einstellungen einstimmig unverändert zu lassen, und stellten fest, dass die Anleihekäufe fortgesetzt werden, bis wesentliche weitere Fortschritte bei der Erreichung ihrer maximalen Beschäftigungs- und Preisstabilitätsziele erzielt wurden. In Bezug auf das neue Punktdiagramm stimmten 4 Mitglieder im Jahr 2022 für Anhebungen, während 7 Mitglieder im Jahr 2023 höhere Zinssätze verzeichneten. Die mittleren Punkte deuteten jedoch darauf hin, dass die Zinssätze wahrscheinlich auch im Jahr 2023 auf dem gegenwärtigen Niveau bleiben werden. In ihren Wirtschafts- und Inflationsprognosen war abzulesen, das die Inflation in diesem Jahr bei 2,4% liegt - und Fed-Vorsitzender Powell sagte nochmals klar, dass dies nur vorübergehend sein wird und nicht ihren Standards entsprechen würde. Er hielt auch an seinen Gedanken fest, dass es zu früh ist, um über eine sich verjüngende QE zu sprechen.

In Anbetracht all dessen erwarten wir bei der dieswöchigen Zusammenkunft keine politischen Änderungen und auch keine andere Botschaft der politischen Entscheidungsträger. Seit dem letzten Treffen haben Daten gezeigt, dass die CPI-Rate im Jahresvergleich auf + 2,6% gegenüber dem Vorjahr gestiegen ist. Wir erwarten jedoch, dass die Beamten die Ansicht beibehalten, dass dies nur vorübergehend sein wird. Angesichts anderer Daten, die darauf hindeuten, dass sich die US-Wirtschaft schnell von den Coronavirus-Schäden erholt, insbesondere der PMIs der letzten Woche, die über 60 lagen, wäre es interessant zu sehen, wie lange die Fed in der Lage sein wird, den Markt zu halten. Die Teilnehmer waren überzeugt, dass es noch zu früh ist, die Normalisierung der Politik auf den Diskussionstisch zu setzen. In jedem Fall sehen wir vorerst, da die Fed an ihrer zurückhaltenden Sprache festhält, dass Aktien weiter nach Norden driften und der US-Dollar und andere sichere Häfen wie der Yen unter Verkaufsinteresse bleiben.

Bei weiteren Veranstaltungen am Mittwoch erhalten wir während der Asien-Sitzung die australischen CPIs für das erste Quartal. Es wird prognostiziert, dass die Headline-Rate von + 0,9% auf + 1,4% gegenüber dem Vorjahr gestiegen ist, aber der reduzierte Mittelwert  unverändert bei + 1,2% gegenüber dem Vorjahr geblieben sein dürfte. Obwohl RBA-Beamte wiederholt festgestellt haben, dass die wirtschaftliche Erholung in Australien weit fortgeschritten und stärker als bisher erwartet ist und beide Inflationsraten deutlich unter dem unteren Ende ihres Zielbereichs von 2-3% liegen, glauben wir nicht, dass sie beginnen werden an Normalisierung zu denken. Das heißt, wenn sie ihren Optimismus in Bezug auf die Wirtschaft beibehalten und sich mit dem Handelsniveau des Aussie zufrieden fühlen, ist es unwahrscheinlich, dass sie die Politik auch weiter lockern. Daher wird das Vertrauen des risikobezogenen Aussie wahrscheinlich mehr von den Entwicklungen im Zusammenhang mit der allgemeinen Marktstimmung und möglicherweise der Chinesischen-Daten abhängen, da Australien sehr enge Handelsbeziehungen zur zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt unterhält.

Später am Tag sollen Kanadas Einzelhandelsumsätze für Februar veröffentlicht werden. Es wird prognostiziert, dass sowohl die Headline- als auch die Core-Rate von -1,1% bzw. -1,2% auf + 4,0% und + 3,7% gegenüber dem Vormonat gestiegen sind. Auf der Sitzung in der vergangenen Woche beschloss die BoC, ihre Anleihekäufe zurückzufahren, und äußerte sich hinsichtlich der wirtschaftlichen Aussichten sehr optimistisch. Eine mögliche Erholung der Einzelhandelsumsätze dürfte der Ansicht der Bank mehr Glaubwürdigkeit verleihen und möglicherweise dazu beitragen, dass der kanadische Dollar weiter steigt.

Während des asiatischen Handels werden am Donnerstag die neuseeländische Handelsbilanz für März und der ANZ-Geschäftsvertrauensindex für April veröffentlicht, für beide Veröffentlichungen ist jedoch keine Prognose verfügbar.

Während der europäischen Sitzung sollen die vorläufigen Inflationsdaten Deutschlands für April veröffentlicht werden. Es wird erwartet, dass die VPI-Rate von + 1,7% gegenüber dem Vorjahr auf + 1,8% gestiegen ist, während die HVPI-Rate voraussichtlich bei + 2,0% gegenüber dem Vorjahr stabil geblieben ist. Dies dürfte Spekulationen anregen, dass der am Freitag fällige Leitindex der Eurozone ebenfalls etwas steigen könnte.

Später am Tag erhalten wir das vorläufige BIP für das erste Quartal aus den USA. Die Prognose deutet darauf hin, dass sich die Wirtschaftstätigkeit in den USA von + 4,3% auf + 6,5% gegenüber dem Vorquartal des SAAR beschleunigte. Wenn dies tatsächlich der Fall ist, wird dies bestätigen, dass sich die größte Volkswirtschaft der Welt schnell von den durch Coronaviren verursachten Schäden erholt, und einige Teilnehmer möglicherweise dazu verleiten, darüber nachzudenken, ob die Fed eine frühere Normalisierung ihrer Politik in Betracht ziehen sollte. Die bevorstehenden Hausverkäufe für März sind ebenfalls geplant, und nach einem Rückgang von 10,6% im Februar wird eine Erholung um 6,0% erwartet.

Am Freitag, während der asiatischer Zeit, erhalten wir den üblichen Datendump zum Monatsende aus Japan. Die Arbeitslosenquote und das Verhältnis von Arbeitsplätzen zu Bewerbungen für März dürften beide konstant bei 2,9% bzw. 1,09 liegen, während die vorläufige Industrieproduktion für den Monat voraussichtlich um weitere 2,0% gefallen ist, nachdem sie bereits im Februar um 1,3% fiel. Es wird erwartet, dass der Kern-VPI-Satz von Tokio von -0,1% im Jahresvergleich auf -0,2% gesunken ist, für den Leitzins liegt jedoch keine Prognose vor.

Aus China erhalten wir die offiziellen PMIs für April. Es gibt jedoch Prognosen, die nur für den Fertigungsindex verfügbar sind, der voraussichtlich geringfügig von 51,9 auf 51,7 gesunken ist. In jedem Fall erwarten wir, dass die Indizes bestätigen, dass sich die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt weiterhin gut entwickelt, was die Marktteilnehmer dazu ermutigen könnte, ihr Risiko weiter zu erhöhen.

Später, während des europäischen Handelstages, haben wir die erste Schätzung des BIP der Eurozone für das erste Quartal und die vorläufigen VPI für April. Obwohl für das BIP keine Prognose verfügbar ist, wird erwartet, dass die Gesamt-VPI-Rate von + 1,3% auf + 1,6% gegenüber dem Vorjahr gestiegen ist, während der HVPI ohne Energie und Lebensmittel voraussichtlich unverändert bei + 1,0% gegenüber dem Vorjahr geblieben ist. Dies bedeutet, dass der Anstieg des Leitzinses möglicherweise auf vorübergehende Effekte zurückzuführen ist und die Ansicht der EZB bestätigt, dass ein Anstieg der Inflation wahrscheinlich nur vorübergehend ist. Wir erwarten auf keinen Fall, dass der Euro auf diesen Datensatz reagiert. Nach dem Treffen der EZB in der vergangenen Woche, bei dem nicht viel passiert ist und laut Quellen die Beamten keine Pläne für ihre Anleihekäufe besprochen haben, könnten Euro-Händler nun gespannt sein, neue Informationen von der Juni-Sitzung zu erhalten, auf der wir auch neue makroökonomische Punkte besprochen wurden.

Aus den USA erhalten wir neben dem PCE-Kernindex für den Monat auch das persönliche Einkommen und die Ausgaben für März. Es wird erwartet, dass das persönliche Einkommen nach einem Rückgang von 7,1% um 20,0% gegenüber dem Vormonat gestiegen ist, während die Ausgaben nach einem Rückgang um 1,0% gegenüber dem Vormonat voraussichtlich um 4,2% gestiegen sind. Der PCE-Kernindex dürfte von + 1,4% gegenüber dem Vorjahr auf + 1,8% gestiegen sein. Der endgültige UoM-Konsumentenstimmungsindex für April wird ebenfalls veröffentlicht, und es wird eine Aufwärtskorrektur von 86,5 auf 87,5 erwartet.