Wochenausblick: Jan 11 – Jan 15: US Inflationsdaten und GB monatliches BIP

Der Kalender dieser Woche erscheint mit sehr wenig nennenswerten Ereignissen. Die einzigen erwähnenswerten Veröffentlichungen sind die US-VPIs für Dezember und das monatliche BIP Großbritanniens für November. Obwohl erwartet wird, dass der US-Gesamt-VPI etwas gestiegen ist, bezweifeln wir, dass dies ausreicht, die Chancen auf eine weitere Lockerung durch das FOMC zu verringern. Was das britische BIP angeht, können wir einen Rückgang nicht ausschließen, da im Dezember das Vereinigte Königreich wieder in den Lockdown ging. Dies könnte zu Spekulationen der BoE über mehr QE führen.

Für Montag und Dienstag stehen keine größeren wirtschaftlichen Veröffentlichungen auf der Tagesordnung. Wir haben heute am asiatischen Morgen nur Chinas CPI und PPI für Dezember erhalten. Die CPI-Rate erholte sich von -0,5% auf + 0,2% gegenüber dem Vorjahr, während die PPI-Rate von -1,5% auf -0,4% gestiegen ist.

Am Mittwoch könnten die US-VPIs für Dezember der wichtigste Tagesordnungspunkt sein. Es wird prognostiziert, dass die Headline-Rate von + 1,2% auf + 1,3% gegenüber dem Vorjahr gestiegen ist, während die Kernrate voraussichtlich bei + 1,6% gegenüber dem Vorjahr stabil geblieben sein dürfte.

Letzte Woche drehte sich alles um die Stichwahlen im US-Bundesstaat Georgia, bei denen die Demokraten beide Sitze gewannen. Dies löste Spekulationen über mehr fiskalische Anreize und Infrastrukturausgaben in den USA unter Joe Bidens Präsidentschaft aus. Aktien und andere risikobezogene Vermögenswerte marschierten weiter nach Norden, wobei die drei Hauptindizes der Wall Street neue Rekordhöhen erreichten und gleichzeitig die sicheren Häfen relativ schwach blieben. Darüber hinaus gingen die nicht landwirtschaftlichen Beschäftigtenzahlen im Dezember um 140.000 zurück und verzeichneten ihren ersten Rückgang seit April. Dies könnte die Spekulationen über eine stärkere geldpolitische Unterstützung durch die Fed in den kommenden Monaten verstärkt haben. Denken Sie daran, dass die Protokolle der letzten FOMC-Versammlung zeigten, dass einige Mitglieder feststellten, dass sie weitere Anpassungen ihrer QE-Einkäufe in Betracht ziehen könnten, z. B. das Tempo der Einkäufe zu erhöhen oder sie auf längere Laufzeiten zu gewichten.

Aus unserer Sicht ist es unwahrscheinlich, dass ein steigender VPI die Chancen für die Fed verringert, ihre stimulierenden Bemühungen auszuweiten. Immerhin möchte der Ausschuss, dass die Inflation für einige Zeit über 2% steigt, so dass sie im Zeitverlauf durchschnittlich 2% beträgt. Da sowohl die Leitzinsen als auch die Kernzinsen unter der 2% -Marke liegen, reicht eine Überraschung nach oben möglicherweise nicht aus, um das Vertrauen des Dollars zu ändern. Ja, die Währung könnte sich zum Zeitpunkt der Veröffentlichung erholen, aber wir erwarten nicht, dass dies lange anhält. Letztendlich könnte es wieder unter Verkaufsdtruck geraten, wenn die US-Regierung und das FOMC auf weitere Impulse hinsteuern.

Die einzige erwähnenswerte Datenveröffentlichung am Donnerstag ist Chinas Handelsbilanz für Dezember, die während der asiatischen Sitzung veröffentlicht werden soll. Der Überschuss des Landes dürfte von 75,40 Mrd. USD auf 72,35 Mrd. USD etwas zurückgegangen sein. Es wird erwartet, dass sich die Exporte von + 21,1% auf + 15,0% gegenüber dem Vorjahr verlangsamt haben, während sich die Importe voraussichtlich von + 4,5% auf + 5,0% gegenüber dem Vorjahr beschleunigt haben sollten.

Wir haben auch eine Rede des Fed-Vorsitzenden Jerome Powell, von der wir möglicherweise mehr Einblicke erhalten, ob die Fed tatsächlich bereit ist, mehr zu liefern, um eine von der Coronavirus-Pandemie geschädigte Wirtschaft zu unterstützen.

Schließlich haben wir am Freitag das monatliche BIP Großbritanniens für November neben der Industrie- und Produktionsproduktion sowie die Handelsbilanz für diesen Monat. Für das BIP liegt keine Prognose vor, während sich die Industrie- und Fertigungsproduktionen von + 1,3% bzw. + 1,7% auf + 0,4% und + 1,0% gegenüber dem Vormonat verlangsamen dürften. Angesichts der Tatsache, dass der November der Monat war, in dem Großbritannien wieder in den Stillstand geriet, wird uns eine Verlangsamung der Industrie- und Fertigungsproduktion nicht überraschen. Möglicherweise ist sogar ein negativer BIP-Druck möglich. In Bezug auf die Handelsbilanz dürfte sich das Defizit des Landes von 12,00 Mrd. GBP auf 10,88 Mrd. GBP etwas verringert haben.

Am 24. Dezember haben die EU und Großbritannien in letzter Minute eine Einigung über ihre Handelsbeziehungen erzielt, aber die Gespräche sind noch lange nicht beendet. Finanzdienstleistungen waren in der ursprünglichen Vereinbarung nicht enthalten, und daher werden sich die künftigen Gespräche nun auf den Zugang Großbritanniens zur Finanzwelt der EU konzentrieren. Auf jeden Fall schien die Brexit-Story im Moment jedoch in den Hintergrund getreten zu sein und die Anleger achteten eher darauf, wie die Impfungen ablaufen und wie sich die neuen Beschränkungen möglicherweise auf die britische Wirtschaft auswirken werden. Bei ihrer letzten Sitzung blieb die BoE offen, bekräftigte jedoch, dass sie weiterhin bereit ist, das Tempo ihrer QE-Käufe zu erhöhen, falls sich die Marktfunktion verschlechtert. Eine negative Überraschung in dem oben genannten Datensatz kann daher die Spekulationen an dieser Front verstärken, was das britische Pfund schädigen könnte, insbesondere gegenüber Währungen, von denen wir erwarten, dass sie sich weiterhin gut entwickeln, wie dem risikobezogenen Aussie und Kiwi.

Für den Rest der Veröffentlichungen am Freitag wird die Handelsbilanz der Eurozone für November veröffentlicht, aber derzeit ist keine Prognose verfügbar. Aus den USA erhalten wir den New York Empire State Manufacturing Index für Januar, der voraussichtlich von 4,90 auf 6,00 gestiegen ist. Die Industrieproduktion für Dezember wird voraussichtlich um 0,4% gegenüber dem Vormonat gewachsen sein, genauso schnell wie im November. Der Gesamtumsatz wird voraussichtlich um 0,2% gegenüber dem Vormonat zurückgehen, nachdem er im November um 1,1% gefallen war, während die Kernrate von -0,9% auf -0,1% gegenüber dem Vormonat gestiegen sein dürfte. Der vorläufige UoM-Konsumentenstimmungsindex für Januar soll ebenfalls veröffentlicht werden, und es wird ein geringfügiger Rückgang von 80,7 auf 80,0 erwartet.

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