WÖCHENTLICHER MARKTAUSBLICK: 24. AUGUST - 28. AUGUST: ALLE AUFMERKSAMKEIT RICHTET SICH AUF DAS VIRTUELLE JACKSON HOLE SYMPOSIUM

Diese Woche zeigt sich in Bezug auf Wirtschaftsindikatoren relativ leicht. Die einzigen erwähnenswerten Veröffentlichungen sind die BIP-Daten Norwegens und Kanadas für das zweite Quartal sowie die deutsche Ifo-Umfrage für August. Allerdings haben wir am Donnerstag und Freitag das Jackson Hole-Wirtschaftssymposium, bei dem die Anleger möglicherweise eine Grundsatzrede des Fed-Vorsitzenden Powell abwarten und nach klareren Hinweisen für die künftige Vorgehensweise der Fed suchen.

Am Montag gibt es keine wichtigen Ereignisse oder Indikatoren im Kalender.

Am Dienstag, dem asiatischen Morgen, ist die einzige erwähnenswerte Veröffentlichung der BoJ-Kern-CPI für Juli, aber derzeit ist keine Prognose verfügbar.

Während des europäischen Vormittags haben wir aus Norwegen BIP-Daten für das zweite Quartal. Für die Headline-Qoq-Rate ist keine Prognose verfügbar, aber für das Festland ist eine Prognose von -2,1% auf -6,1% zu erwarten. Bei der Zusammenkunft in der vergangenen Woche hat die Norges Bank beschlossen, die Zinssätze unverändert bei 0,0% zu halten, und wiederholt, dass die Aussichten und das Gleichgewicht der Risiken darauf hindeuten, dass sie höchstwahrscheinlich noch einige Zeit auf diesem Niveau bleiben werden. Die Beamten räumten ein, dass sich die Wirtschaft mitten in einem tiefen Abschwung befindet, und fügten hinzu, dass neue Informationen das im Juni-Bericht dargestellte Bild der wirtschaftlichen Entwicklung weitgehend bestätigen. In diesem Bericht lag die Schätzung der Bank für das BIP auf dem Festland im zweiten Quartal bei -6,1%, genau wie von den Analysten prognostiziert. Daher erwarten wir nicht, dass eine solche Kontraktionsrate die Pläne der Norges Bank ändert. Aus unserer Sicht bedeutet dies, dass die Reaktion in NOK wahrscheinlich nicht wesentlich ausfällt.

Die deutsche Ifo-Umfrage für August erscheint ebenfalls. Sowohl der aktuelle Bewertungs- als auch der Erwartungsindex dürften von 84,5 auf 87,0 bzw. 98,0 gestiegen sein, was den Geschäftsklimaindex von 90,5 auf 92,0 erhöhen wird. Angesichts der Tatsache, dass der Index der aktuellen Bedingungen der ZEW-Umfrage weiter in den negativen Bereich abrutschte, anstatt sich wie in der Prognose vorgeschlagen zu erholen, würden wir die Risiken im Zusammenhang mit dem aktuellen Ifo-Bewertungsindex als nach unten geneigt betrachten. Da sich die Zahl der infizierten Fälle in Europa in letzter Zeit beschleunigt hat und sich gleichzeitig die Zahl der Fälle in den USA etwas verlangsamte, wird uns eine Verschlechterung der Sicht auf die aktuelle Wirtschaftslage in Deutschland nicht überraschen. Das endgültige BIP des Landes für das zweite Quartal wird ebenfalls veröffentlicht, was die vorläufige Schätzung bestätigen wird, dass das wirtschaftliche Kraftwerk der Eurozone im Quartalsvergleich um 10,1% geschrumpft ist.

Aus den USA haben wir den Conference Board-Index für das Verbrauchervertrauen für August und die Verkäufe neuer Häuser für Juli. Es wird erwartet, dass der CB-Index von 92,6 auf 93,0 leicht gestiegen ist, während sich die Verkäufe neuer Häuser von + 13,8% auf + 1,3% gegenüber dem Vormonat verlangsamt haben dürften.

Während des asiatischen Handels werden am Mittwoch die neuseeländischen Handelsdaten für Juli veröffentlicht, es liegt jedoch keine Prognose vor.

Später am Tag sind nur die US-Bestellungen für langlebige Güter für Juli erwähnenswert. Es wird erwartet, dass sowohl die Headline- als auch die Core-Rate von 7,6% auf 3,3% und von 2,6% auf 3,1% gesunken sind.

Am Donnerstag dürfte das virtuelle jährliche Wirtschaftssymposium von Jackson Hole im Mittelpunkt stehen, auf dem Fed-Vorsitzender Powell am Eröffnungstag eine Grundsatzrede halten wird. Die Konferenz wird aufgrund der Pandemie zum ersten Mal virtuell stattfinden. Das Protokoll der letzten FOMC-Versammlung ergab, dass mehrere Teilnehmer vorschlugen, dass zusätzliche Unternehmungen erforderlich sein könnten, fügte jedoch hinzu, dass ebenfalls steuerliche bzw. fiskalpolitische Unterstützung erforderlich wäre. Auf der anderen Seite sahen sie nur bescheidene Vorteile bei der Einführung einer Zinskurven-Kontrollstrategie.

Ohne ein klares Bild darüber, wie eine mögliche zusätzliche Lockerung aussehen könnte, dürften Anleger ihren Blick auf Powells Rede richten, um sich diesbezüglich mehr Klarheit zu verschaffen. Möglicherweise suchen sie auch nach Hinweisen auf den Zeitpunkt zusätzlicher Maßnahmen, insbesondere wenn das Weiße Haus und die Kongressdemokraten festgefahren sind, um ein neues Hilfspaket für Coronaviren zu vereinbaren. Wenn der Fed-Chef vorschlägt, dass weitere Impulse in Sicht sind, vielleicht bereits im nächsten Monat, dürften die Aktien ihre Aufwärtstrends ausweiten, während der Dollar wahrscheinlich weiter fallen wird. Das Gegenteil könnte der Fall sein, wenn Powell weniger zurückhaltend erscheint als erwartet, was die Erwartungen an neue Anpassungsmaßnahmen vor Ende dieses Jahres verringern könnte.

Für den Rest der Ereignisse am Donnerstag wird das BIP der Schweiz für das zweite Quartal sowie die zweite Schätzung des US-BIP für das Quartal veröffentlicht. Die Schweizer Aktivitäten dürften gegenüber dem Vorquartal um 8,5% zurückgegangen sein, nachdem sie in den ersten drei Monaten des Jahres um 2,6% gefallen waren, während die zweite Schätzung der US-Zahl eine leichte Aufwärtskorrektur von -32,9% auf -32,6% prognostiziert. Erste Arbeitslosenansprüche für die letzte Woche und ausstehende Hausverkäufe für Juli stehen auf der Tagesordnung.

Am Freitag, dem asiatischen Morgen, sind schließlich Japans CPIs für Tokio für August fällig. Für die Headline-Rate ist keine Prognose verfügbar, während die Kernprognose von + 0,4% gegenüber dem Vorjahr auf + 0,3% gesunken sein dürfte.

Später am Tag erhalten wir aus den USA neben dem PCE-Kernindex für den Monat auch persönliche Einkommens- und Ausgabendaten für Juli. Das persönliche Einkommen dürfte nach einem Rückgang von 1,1% im Juni um 0,2% gegenüber dem Vormonat gesunken sein, während sich die Ausgaben von + 5,6% auf + 1,5% gegenüber dem Vormonat verlangsamt haben dürften. Der PCE-Kernindex, die beliebteste Inflationsmetrik der Fed, dürfte von + 0,9% gegenüber dem Vorjahr auf + 1,2% gestiegen sein, was durch den Anstieg der Kern-VPI-Rate für den Monat unterstützt wird. Der endgültige UoM-Konsumentenstimmungsindex für August erscheint ebenfalls und wird voraussichtlich geringfügig von 72,5 auf 72,8 revidiert.

Aus Kanada haben wir BIP-Daten für Juni und das zweite Quartal insgesamt. Die monatliche Rate für Juni wird voraussichtlich weiter von 4,5% auf 5,3% gestiegen sein, nachdem sie im April auf -11,7% gefallen war. Für die Qoq-Jahresrate ist jedoch keine Prognose verfügbar. Auf ihrer letzten Sitzung beschloss die BoC, die Zinssätze unverändert bei + 0,25% zu belassen, und stellte fest, dass sie dort bleiben werden, bis das Inflationsziel von 2% nachhaltig erreicht ist. Die Beamten fügten hinzu, dass sie ihr QE-Programm fortsetzen werden, bis die wirtschaftliche Erholung gut angelaufen ist, und dass sie bereit sind, ihre Programme anzupassen, wenn sich die Marktbedingungen ändern. Vor diesem Hintergrund glauben wir, dass eine weitere Verbesserung der Wirtschaftstätigkeit im Juni es den politischen Entscheidungsträgern ermöglichen könnte, noch eine Weile länger zu bleiben. Darüber hinaus könnte der Loonie angesichts der weiterhin im Aufwärtstrend befindlichen Ölpreise und der weiterhin unterstützten allgemeinen Marktstimmung weiterhin relativ stark bleiben. Wenn sich der Risikoappetit weiter verbessert, würden wir erwarten, dass er sich gegenüber sicheren Häfen wie dem US-Dollar, dem japanischen Yen und vielleicht dem Schweizer Franken besser entwickelt.

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